Lucros crescem, projetos avançam... Investidores encolhem os ombros

Dec 22, 2023

As empresas midstream continuam a registrar fortes ganhos combinados com recompras de ações constantes, mas os temores de uma queda na produção de gás mantêm os preços das ações sob controle.

As empresas midstream continuam a registrar fortes ganhos combinados com recompras de ações constantes, mas os temores de uma queda na produção de gás mantêm os preços das ações sob controle. (Fonte: Shutterstock)

Depois de um trimestre de abertura forte e, em alguns casos, recorde para ganhos, o setor de midstream continuou os projetos de expansão na expansão da Bacia do Permiano.

Caso contrário, as empresas mostraram cautela em um mercado com preços de gás natural em queda. Em 2022, de acordo com a US Energy Information Administration, a Bacia do Permiano atingiu um recorde anual de 22 Bcf/d, 14% acima da média de 2021.

A alta produção de gás e petróleo se traduz em altos ganhos para empresas intermediárias, que recebem taxas de embarques.

Analistas disseram que um suprimento substancial de dinheiro não se traduz automaticamente em gastos de capital, mas permite que as empresas construam onde é necessário.

"… [A] relação entre bons rendimentos e equipas de gestão focadas na construção de mais infra-estruturas não é realmente um-para-um", disse Hinds Howard, gestor de carteira da CBRE Investment Management. "As operadoras midstream constroem uma nova infraestrutura com base na utilização de sua infraestrutura sendo muito alta e seus clientes precisam de mais capacidade para processar, transportar ou armazenar hidrocarbonetos."

À medida que a produção na Bacia do Permiano continua a crescer, as empresas intermediárias com grande presença na área continuarão a atender à necessidade de processar e enviar o produto para a Costa do Golfo, disse Howard. A região produtora de petróleo e gás mais movimentada da América continuará sendo a principal área de desenvolvimento de infraestrutura por enquanto.

Novas fábricas continuam sendo abertas na região para atender às necessidades de capacidade. A Targa Resources planeja abrir seis novas usinas de gás natural na bacia, e a Enterprise Products Partners está construindo duas. Em 31 de maio, a Enterprise também anunciou a conclusão de seu gasoduto Acadian Haynesville Extension no Texas e Louisiana, aumentando sua capacidade para cerca de 2,5 Bcf/d.

Na costa, Kinder Morgan anunciou em 31 de maio um plano para expandir a capacidade de armazenamento de gás em Markham, Texas, cúpula de sal entre Houston e Corpus Christi. A empresa alugará uma caverna adicional e adicionará mais de 6 Bcf de capacidade de armazenamento de gás de trabalho incremental e 650 MMcf/d de capacidade de retirada incremental em seu sistema de gasoduto intra-estadual no Texas.

No entanto, os altos números da produção de gás natural não se traduziram em um aumento nos preços das ações para empresas intermediárias. Como o aumento da oferta no ano passado levou a um colapso nos preços do gás, os investidores têm mantido o preço dos estoques intermediários porque esperam que a produção caia em resposta nos próximos meses. Em 7 de junho, o preço spot de referência do gás natural Henry Hub caiu para US$ 1,95/MMBtu, de uma alta de US$ 9,43/MMBtu um ano atrás.

A expectativa é de uma eventual desaceleração na produção de gás natural, mas não imediatamente no Permiano.

“Um descompasso entre a oferta de gás natural e o crescimento da demanda em 2023 provavelmente criará um excesso temporário de oferta de gás, que acreditamos continuará a pressionar os preços do gás natural”, informou o Wells Fargo em seu Midstream Monthly Outlook de junho. A empresa esperava que a produção diminuísse principalmente nas áreas de Haynesville e Midcontinent em geral.

Como quaisquer cortes de produção eventualmente afetam os ganhos intermediários, os preços das ações no primeiro trimestre refletiram a cautela do mercado no mercado de gás.

No primeiro trimestre, as ações das empresas midstream com maior participação na infraestrutura de gás natural não tiveram um desempenho tão bom quanto as que enfatizam o transporte de petróleo. Enterprise, Cheniere Energy e Energy Transfer registraram ganhos de mais de 5% no preço das ações. A Magellan Midstream ganhou 8% no preço de suas ações no primeiro trimestre, subindo para US$ 55,41. (Após o anúncio de sua aquisição pela ONEOK em meados de maio, o preço atingiu US$ 62,51 em 7 de junho.)